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保龄宝生物股份有限公司

文章出处:   作者:金沙电子游戏官网平台    人气: 发表时间:2019-07-11 07:30

  

保龄宝生物股份有限公司

  ◆ 最新指标 (2019年1-3月) ◆ ◇更新时间:2019-07-10◇ 每股收益 (元):0.0300 目前流通(万股) :36925.52 每股净资产 (元):4.1926 总 股 本(万股) :36925.60 每股公积金 (元):2.1689 主营收入同比增长 (%):2.45 每股未分配利润(元):0.8887 净利润同比增长 (%):-28.14 每股经营现金流(元):-0.1447 净资产收益率 (%):0.66 ───────────────────────────────────── 2018末期每股收益(元):0.1200 净利润同比增长 (%):-13.44 2018末期主营收入(万元):173001.25 主营收入同比增长 (%):8.60 2018末期每股经营现金流(元):0.3603 净资产收益率 (%):2.82 ───────────────────────────────────── 分配预案: 10派0.3 最近除权: 10派0.9(2018.05.31) 拟披露中报: 2019-08-24 ◆最新消息◆ 【投资项目】 2017年8月9日公告,公司变更筹划发起成立产业投资基金方案, 产业投资基金总规模为10.56亿元,按照30%、40%、30%的比例分三期出资,各出资 方均以货币出资。公司拟认缴5亿元,其他金融机构认缴2.5亿元,申请引导基金认 缴3亿元,灏硕投资作为基金管理人认缴600万元。产业投资基金主要投资于医药健 康领域及互联网科技、通信和信息技术等行业。 【增持减持】 2017年8月1日公告,基于对公司未来发展前景和长期投资价值的 信心,公司控股股东永裕投资计划自本公告日起六个月内,利用自有或自筹资金通 过二级市场对公司股票进行增持,增持比例不超过公司总股本的5%;本次增持计划 实施完成后,不排除继续增持保龄宝股票的可能。截止本公告日,永裕投资持有公 司2707.71万股,占公司总股本的7.33%,永裕投资在保龄宝中拥有表决权的股份数 量合计74,304,740股,占上市公司股份总额的20.12%。 【投资项目】 2017年7月26日公告,公司拟联合具有一定实力的金融机构作为合 伙人共同申请国家科技成果转化引导基金的出资,共同发起设立产业投资基金。产 业投资基金为有限合伙制基金,公司控股子公司智晖投资作为投资基金的普通合伙 人及执行事务合伙人,负责投资基金的日常运营。产业投资基金总规模为10亿元, 按照30%、40%、30%的比例分三期出资,各出资方均以货币出资。公司拟认缴人民币 5亿元,其他金融机构认缴2亿元,申请引导基金认缴3亿元,智晖投资作为基金管理 人认缴500万元。 【投资项目】 2017年7月21日公告,公司与趵朴投资共同出资设立宁波梅山保税 港区智晖股权投资管理有限公司,该基金管理公司注册资本500万元,公司出资255 万元持有51%股权,趵朴投资出资245万元持有49%股权。基金管理公司将根据发展需 要适时发起设立产业投资基金,并通过产业投资基金落实公司战略布局。目前,基 金管理公司已取得《营业执照》。 【定期报告】 2017年一季报披露,公司预计2017年1-6月净利润为3,048.2至4,5 72.3万元(上年同期为3,048.2万元),同比增长0.00%至50.00%。业绩变动原因: 受益于大健康消费需求的增长以及公司各项经营管理措施的有效驱动,公司稳步推 进年初确定的经营计划,预计2017年上半年公司整体经营情况与去年相比会稳步增 长。 【定期报告】 2016年年报披露,大健康产业的发展趋势势不可挡,面对新的发 展机遇,保龄宝人以铿锵的脚步,成长的声音,持续夯实“稳定的高品质,稳定的 高效率,品牌加资本”三大核心能力,以“做强主业,增大市值,共同成长”为工 作主线,立足健康服务,推进功能配料按吨卖,一篇非常务实的展示规模,工业终端按斤卖,特医食品按克卖 的创新升级,打造工业配料、工业终端、消费终端三足鼎立的业务架构。报告期内 ,公司实现营业收入137,742.43万元,同比增长15.14%;实现营业利润4,970.03万 元,同比增长35.22%;归属于上市公司股东的净利润4,934.27万元,同比增长20.51 %。 【投资项目】 2017年4月22日公告,公司拟出资1000万港元在香港设立全资子公 司,承担公司海外并购、资本运作及国际市场销售及推广业务。公司利用香港作为 亚洲金融中心和国际贸易中心的区位优势,有助于促进公司与国际市场的交流与合 作,及时获取国际市场最新消息,进一步提升公司境外知名度及竞争力,加快公司 的国际化发展进程。 【投资项目】 2017年4月6日公告,为满足公司全资子公司保立康业务快速发展 的需要,提升保立康在动物饲料、动物营养领域的综合经营实力,公司以自有资金 对保立康进行增资,增资金额900万元。本次增资后,保立康注册资本将增加至1000 万元。 【股权变动】 2017年3月3日公告,公司控股股东、董事长刘宗利以及副董事长 薛建平、杨远志、监事会主席王乃强取得了《中国证券登记结算有限责任公司证券 过户登记确认书》,上述股东已将其持有的保龄宝无限售流通股27,077,104股过户 至永裕投资的名下,过户日期为2017年2月28日。过户完成后,永裕投资在保龄宝中 拥有表决权的股份数量合计74,304,740股,占上市公司股份总额的20.12%。永裕投 资将成为保龄宝控股股东,其实际控制人戴斯觉将成为保龄宝新的实际控制人。 【业绩快报】 2017年2月28日公告,公司披露2016年度业绩快报,归属于上市公 司股东的净利润4960.36万元,同比增长21.14%,基本每股收益为0.13元。上述变动 的原因:报告期内,受益于大健康消费需求的增长以及公司各项经营管理措施的有 效驱动,公司稳步推进年初确定的经营计划,2016年全年公司整体经营情况与去年 相比实现了稳步增长。 ◆控盘情况◆ 2019-06-30 2019-05-31 2019-04-30 2019-03-31 ───────────────────────────────────── 股东人数 (户) 16366 15917 16110 16929 人均持流通股(股) 22562.3 23198.8 22920.9 21812.0 ───────────────────────────────────── 点评:2017年一季报披露,3月末前十大流通股东中无机构投资者(12月末前十大流通 股东中1家基金合计持股479.95万股,占流通盘比例为1.84%) 股东人数20206户 ,上期为21622户,户数变动了-6.55%。 ◆概念题材◆ 板块: 股权转让概念、抗癌药物概念、农副食品概念、小盘概念、证金汇金概 念。 【主营亮点--益生元(低聚糖)龙头】公司在业内被誉为功能性配料专家,主导产品 为低聚糖和果葡糖浆。公司目前低聚糖产能6.5万吨,其中低聚异麦芽糖产能5万吨 ,果葡糖浆产能达到17万吨。“保龄宝”牌产品获“中国名牌产品”称号,“保龄 宝”牌低聚糖(益菌因子)被中国公众营养与发展中心推荐为营养健康倡导产品。 【控股股东拟增持】2017年8月,基于对公司未来发展前景和长期投资价值的信心, 公司控股股东永裕投资计划自本公告日起六个月内,利用自有或自筹资金通过二级 市场对公司股票进行增持,增持比例不超过公司总股本的5%;本次增持计划实施完 成后,不排除继续增持保龄宝股票的可能。截止本公告日,永裕投资持有公司2707. 71万股,占公司总股本的7.33%,永裕投资在保龄宝中拥有表决权的股份数量合计74 ,304,740股,占上市公司股份总额的20.12%。 【实际控制人变更】2017年3月,公司控股股东、董事长刘宗利以及副董事长薛建平 、杨远志、监事会主席王乃强取得了《中国证券登记结算有限责任公司证券过户登 记确认书》,上述股东已将其持有的保龄宝无限售流通股2707.71万股过户至永裕投 资名下,过户日期2017年2月28日。《表决权委托协议》生效,永裕投资在保龄宝中 拥有表决权的股份数量合计7430.47万股,占总股本20.12%,永裕投资成为公司控股 股东,其实际控制人戴斯觉成为公司新的实际控制人。 【禹城农商行大股东】2015年6月,公司参股公司禹城农商行拟申请在新三板挂牌, 公司目前持有禹城农商行3513.56万股,股权比例为8.38%,为禹城农商行第一大股 东。禹城农商行挂牌后,公司可以更好获得其发展带来的投资收益,提高股东回报 。 【产品获KOSHER犹太洁食认证】2014年6月,公司赤藓糖醇、低聚果糖、低聚异麦芽 糖、果葡糖浆、麦芽糊精、聚葡萄糖等主要产品符合KOSHER犹太洁食的要求,并获 准公司以上产品使用KLBD标识。kosher法规基于犹太饮食法规,从欧美到中东,从 俄罗斯到澳大利亚对Kosher产品拥有强大的市场需求。在人们日益注重健康的今天 ,通过Kosher认证的产品成为优质食品的标志,更为广大的消费者所认同。KLBDKOS HER是犹太洁食AKO协会(TheAssociationofKashrusOrganizations,Kosher犹太洁食 认证组织协会)的成员之一,在国际犹太洁食认证领域具有较高的知名度。公司通过 KLBD-KOSHER认证有助于我公司国际市场的开拓,获得国际客户的认可,进一步增强 公司产品的国际竞争力。 【抗癌药埃博霉素取得阶段性进展】2013年10月,公司在深交所互动平台上表示, 抗癌药物埃博霉素项目已取得了阶段性进展,目前处于试验阶段。埃博霉素新药开 发项目是公司与山东轻工业学院合作的,而后者在2011年已经开展埃博霉素的前期 研究。该项目此前已获得山东省科技厅立项、并获专款补助20万元。埃博霉素研究 项目是公司在抗肿瘤药物领域的首次尝试“现在除了埃博霉素,公司目前还有其他 原料药以及原料药的原辅料正处于研发阶段,未来将会有更多原料药产品面市。 【定增丰富产品结构】2013年4月,公司完成以12.6元/股定增4942.8万股募资6亿元 。其中,国华人寿保险(法定代表人为刘益谦)、韩运镇和温氏投资分别获配680、62 0和506.4万股。用于年产5万吨果糖(固体)综合联产项目(已完成)、年产5000吨结晶 海藻糖项目、年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精干燥装置项目(已完成)和技术中心 建设项目。其中,年产5万吨果糖(固体)综合联产项目,总投资27697万元,项目运 营期按15年计算,年均营业收入41396万元,正常生产年份利润总额5102万元。建成 后,年产5万吨结晶果糖(食品级),综合联产:谷朊粉1.3万吨/年;F55型果葡糖浆1 万吨/年;副产品:小麦麸皮3万吨/年;纤维饲料1.7万吨/年。上述5个项目年均营 业收入合计8亿元,正常生产年份利润总额合计1.07亿元。 【天狮集团的最佳合作伙伴】2013年6月,公司荣获2013天狮集团供应商峰会“最佳 合作伙伴奖”大奖——天狮集团为供应商颁发的最高奖项。天狮集团组建于1995年 ,如今是一家横跨生物技术、健康管理、酒店旅游、教育培训、电子商务、金融投 资、房地产等诸多领域,融产业资本、商业资本和金融资本于一身的跨国企业集团 。业务辐射全球190多个国家,在110个国家和地区建立了分公司。天狮集团的健康 产业园占地1平方公里,总投资达到70多亿元人民币,是一个集产品研发、中试孵化 、生产制造、医学健康研究、酒店、会展经济等于一体的综合性产业园。 【低聚糖产业】低聚糖有人体摄入后基本不增加血糖、血脂;促进肠道有益菌增殖 ;促进钙质吸收;预防龋齿等功能,广泛应用于食品、饮料、乳制品、保健品行业 ,在医药、饲料等领域有广阔的发展空间。低聚糖产业已经发展成为一个重要的生 物技术产业,市场化品种20多种,正在研发的品种有近百种,并催生了300多亿美元 的功能食品市场及100多亿美元的功能饲料市场,而且每年仍以10%-20%的速度增长 。 【完善产业链】以调整后募集资金15096.92万元投资年产1万吨低聚果糖项目,项目 建设期为16个月,28个月左右达产,达产后预计年销售收入32000万元;以8960.66 万元投资4000吨赤藓糖醇易地技术改造项目。2014年半年报披露,年产1万吨低聚果 糖项目本报告期实现的效益为990.19万元;4000吨赤藓糖醇易地技术改造项目本报 告期实现的效益为231.57万元。 【首批玉米淀粉期货指定交割厂库企业】2014年12月,公司获批成为大连商品交易 所玉米淀粉指定交割厂库,公司交割厂库自玉米淀粉合约上市交易之日起使用。公 司作为首批玉米淀粉期货指定交割厂库企业,将会有效放大企业的营收规模,为公 司带来新的利润来源,并在一定程度上拓宽公司的融资渠道,降低融资成本。公司 将充分运用玉米淀粉交割厂库的金融属性,将公司的现货业务、厂库和期货业务有 机结合,进一步打通产业上下游关系。 【市场优势】公司在同行业率先通过了可口可乐、百事可乐等跨国公司的供应商资 格认证,与雀巢、惠氏、吉百利、美国国际玉米制品公司、蒙牛、伊利、天狮生物 、无锡健特等国内外知名厂商建立了稳定、协作、共赢、价值共享的合作关系。产 品出口二十多个国家和地区。 【定价权优势】公司已在企业内部建立国家级实验室、小试、中试、千吨级、万吨 级的创新体系,能够把客户价值需求转化为现实的产品营销,制定具体产品的工艺 、配方、组织生产,为客户提供个性化的增值方案,公司采用方案营销的模式,不 仅向客户提供产品,而且提供产品方案,打造蓝海战略;加之公司拥有品牌、质量 方面的优势,因此公司在产品上的定价权相对较大。 【地域优势】公司所在地禹城市位于环渤海经济圈,是山东省会济南的“卫星城” ,交通便利,京福、青银两条高速公路、京沪铁路横穿,距离天津港、青岛港3个小 时车程,可为公司提供便捷、高效、低廉的物流渠道,保证产品的及时供给。山东 省是我国玉米主产区,玉米产量居全国第二,邻近的河南、河北均为玉米主产区, 原料资源充足,运输成本低。 【技术优势】公司作为国家标准化委员会成员单位,是低聚异麦芽糖、果葡糖浆、 低聚果糖等产品国家标准和赤藓糖醇行业标准的起草单位之一,目前正参与结晶果 葡糖行业标准的制订。公司有六项产品通过省部级成果鉴定,承担完成三项国家攻 关课题,掌握了行业内先进的生物萃取技术及膜分离、色谱分离纯化技术。 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏,只为投资者提供更多参考信 息,并不构成任何投资建议或意见,如内容与公开披露信息不符,一切均以上市公 司信息披露原文为准。据此操作,风险自负。 ◆成交回报(单位:万元)◆ ───────────────────────────────────── 日期:2017-01-23 成交量(手):213133.0 成交金额(万):36464.22 振幅:17.93 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 中国银河证券股份有限公司宁波解放南路证券营业部 1096.00 5.23 申万宏源证券有限公司绍兴胜利东路证券营业部 961.55 - 光大证券股份有限公司奉化南山路证券营业部 774.21 - 申万宏源西部证券有限公司克拉玛依准噶尔路证券营 752.68 - 业部 机构专用 696.15 - 平安证券有限责任公司深圳深南东路罗湖商务中心证 82.23 2318.45 券营业部 广发证券股份有限公司上海民生路证券营业部 10.09 1638.16 中泰证券股份有限公司上海仙霞西路证券营业部 6.76 2138.75 安信证券股份有限公司武汉胜利街证券营业部 1.85 1732.85 安信证券股份有限公司上海杨高南路证券营业部 - 1161.63 ───────────────────────────────────── 日期:2016-07-18 成交量(手):35077.0 成交金额(万):4574.04 涨跌幅偏离值:-9.57 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 机构专用 1163.95 - 华鑫证券有限责任公司上海漕宝路证券营业部 202.77 - 平安证券有限责任公司上海分公司 76.68 - 中银国际证券有限责任公司深圳中心四路证券营业部 70.16 - 民生证券股份有限公司太原长风街证券营业部 52.16 - 机构专用 - 2586.09 机构专用 - 865.07 国泰君安证券股份有限公司南京中央路证券营业部 - 294.55 中国民族证券有限责任公司呼和浩特锡林南路证券营 - 237.33 业部 招商证券股份有限公司深圳益田路江苏大厦证券营业 - 233.55 部 ───────────────────────────────────── 日期:2016-02-25 成交量(手):920419.0 成交金额(万):160773.25 换手:35.27连续三个交易日内,涨幅偏离值累计达20%的证券:27.57涨跌幅偏离值:17 .56 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 中信证券股份有限公司杭州四季路证券营业部 25201.68 30.87 申万宏源证券有限公司上海闵行区东川路证券营业部 10251.49 11.58 机构专用 9049.96 - 兴业证券股份有限公司深圳侨香路证券营业部 7477.69 35.45 中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部 5014.22 5.59 海通证券股份有限公司深圳分公司海德三道证券营业 3.51 6493.20 部 机构专用 - 9380.66 宏信证券武汉江汉路证券营业部 - 6920.81 中信证券股份有限公司武汉徐东大街证券营业部 - 4577.11 财达证券有限责任公司莆田福屿街证券营业部 - 4405.05 中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部 5014.22 7.19 财富证券有限责任公司长沙韶山北路证券营业部 0.18 4878.93 ───────────────────────────────────── 日期:2013-11-25 成交量(手):89585.0 成交金额(万):15167.73 振幅:15.25 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 国都证券有限责任公司开封大梁路证券营业部 305.16 1.38 东吴证券股份有限公司吴江盛泽镇西环路证券营业部 210.52 - 中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部 197.23 - 华泰证券股份有限公司大连解放路证券营业部 170.80 - 广发证券股份有限公司珠海柠溪路证券营业部 162.92 3.42 厦门证券有限公司厦门莲前西路证券营业部 67.95 346.35 兴业证券股份有限公司上海民生路证券营业部 21.90 1038.54 华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 1.72 258.16 营业部 中信证券股份有限公司如皋健康南路证券营业部 0.17 248.10 华泰证券股份有限公司武汉西马路证券营业部 - 1393.04 ───────────────────────────────────── ☆☆☆.☆☆ ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2019-07-03◇ 主要财务指标 2019一季 2018末期 2018三季 2018中期 ───────────────────────────────────── 基本每股收益(元) 0.0300 0.1200 0.1200 0.1000 基本每股收益(扣除后) - 0.0500 - 0.0700 摊薄每股收益(元) 0.0278 0.1163 0.1187 0.1003 每股净资产(元) 4.1926 4.1706 4.1730 4.1408 每股未分配利润(元) 0.8887 0.8609 0.8740 0.8556 每股公积金(元) 2.1689 2.1689 2.1688 2.1685 销售毛利率(%) 15.19 14.00 13.92 14.08 营业利润率(%) 3.13 3.13 4.06 5.19 净利润率(%) 2.59 2.48 3.49 4.52 加权净资产收益率(%) 0.66 2.82 2.86 2.42 摊薄净资产收益率(%) 0.66 2.79 2.84 2.42 股东权益(%) 57.18 59.71 62.46 59.72 流动比率 0.93 0.94 1.16 1.16 速动比率 0.74 0.72 0.95 0.95 每股经营现金流量(元) -0.1447 0.3603 0.3468 0.3651 会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计 报表公布日 2019-04-30 2019-02-28 2018-10-30 2018-08-30 ───────────────────────────────────── 主要财务指标 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 ───────────────────────────────────── 基本每股收益(元) 0.0400 0.1300 0.1200 0.1000 基本每股收益(扣除后) - 0.1000 - 0.0800 摊薄每股收益(元) 0.0387 0.1344 0.1159 0.0983 每股净资产(元) 4.1546 4.1241 4.1120 4.0944 每股未分配利润(元) 0.8840 0.8453 0.8384 0.8208 每股公积金(元) 2.1684 2.1678 2.1677 2.1675 销售毛利率(%) 14.00 13.40 13.75 14.41 营业利润率(%) 4.32 3.63 3.44 4.64 净利润率(%) 3.69 3.12 3.57 4.56 加权净资产收益率(%) 0.94 3.27 2.82 2.38 摊薄净资产收益率(%) 0.93 3.26 2.82 2.40 股东权益(%) 66.98 72.28 75.34 75.93 流动比率 1.22 1.38 1.47 1.49 速动比率 0.87 1.06 1.11 1.09 每股经营现金流量(元) 0.0920 -0.0999 0.0529 -0.0776 会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计 报表公布日 2018-04-16 2018-02-28 2017-10-26 2017-08-26 ───────────────────────────────────── 利润表摘要 指标(单位:万元) 2019一季 2018末期 2018三季 2018中期 ───────────────────────────────────── 营业收入 39633.98 173001.25 125531.87 81866.32 营业成本 38893.91 169848.11 122676.85 79558.88 营业费用 2448.70 11185.61 8005.60 4919.33 管理费用 1745.58 5433.08 3969.13 2604.43 财务费用 486.39 1522.40 834.10 717.31 营业利润 1241.63 5407.31 5097.57 4246.06 ───────────────────────────────────── 投资收益 144.99 581.41 687.22 644.56 营业外收支净额 - -157.35 98.85 97.11 ───────────────────────────────────── 利润总额 1241.86 5249.95 5196.42 4343.17 净利润 1025.70 4295.30 4382.70 3703.39 ───────────────────────────────────── 指标(单位:万元) 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 ───────────────────────────────────── 营业收入 38684.72 159299.62 119918.16 79650.89 营业成本 37809.43 155905.84 116977.25 76738.64 营业费用 2362.27 10226.99 7519.27 4809.37 管理费用 1114.25 4461.50 3202.34 2343.75 财务费用 595.61 917.61 677.61 361.46 营业利润 1672.69 5789.52 4120.86 3693.08 ───────────────────────────────────── 投资收益 287.26 1209.91 1179.94 710.49 营业外收支净额 1.50 -80.65 863.39 589.47 ───────────────────────────────────── 利润总额 1674.19 5708.87 4984.25 4282.55 净利润 1427.34 4962.19 4279.46 3630.81 ───────────────────────────────────── 资产负债表摘要 指标(单位:万元) 2019一季 2018末期 2018三季 2018中期 ───────────────────────────────────── 总资产 270757.53 257925.30 246718.41 256013.08 流动资产 102051.15 92655.24 101411.06 113973.35 货币资金 43942.79 41627.59 36752.84 58005.37 存货 20510.63 22081.96 18341.67 20325.05 应收账款 20329.58 19171.60 20518.67 19570.90 其他应收款 - - 1013.11 572.76 固定资产净额 - - 108820.04 109749.34 可供出售金融资产 - 2322.01 600.00 600.00 无形资产 13668.93 13767.71 13866.53 13965.26 ───────────────────────────────────── 短期借款 61900.00 49900.00 34000.00 38120.00 预收账款 1104.02 1031.53 2863.27 1638.35 应付账款 28860.81 29157.38 47255.79 15901.11 流动负债 109863.15 98451.87 87392.07 98099.54 长期负债 5883.00 5275.00 4883.59 4666.95 总负债 115746.15 103726.87 92275.66 102766.49 ───────────────────────────────────── 股东权益 154814.96 154001.99 154089.72 152900.62 资本公积金 80086.14 80086.14 80083.00 80072.20 ───────────────────────────────────── 指标(单位:万元) 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 ───────────────────────────────────── 总资产 229036.49 210691.98 201543.62 199103.20 流动资产 87773.42 75690.85 67737.04 65522.55 货币资金 32819.27 23117.48 18929.24 21632.57 存货 24874.01 17274.62 16697.74 17557.46 交易性金融资产 14.05 - - 70.33 应收账款 15675.97 15092.80 15789.74 14656.70 其他应收款 1046.24 938.06 949.11 956.55 固定资产净额 96658.93 97450.24 86348.40 95246.44 可供出售金融资产 600.00 600.00 600.00 600.00 无形资产 14082.55 14036.45 14099.55 14191.65 ───────────────────────────────────── 短期借款 31785.70 26045.70 19545.70 17165.70 预收账款 2236.20 1122.17 2649.80 1406.00 应付账款 13796.86 17140.23 14824.97 13896.47 流动负债 71896.67 54892.99 46047.46 44080.57 长期负债 3510.20 3286.42 3420.06 3576.57 总负债 75406.87 58179.41 49467.52 47657.15 ───────────────────────────────────── 股东权益 153411.78 152285.00 151836.51 151187.75 资本公积金 80067.80 80046.48 80042.65 80035.44 ───────────────────────────────────── 现金流量表摘要 指标(单位:万元) 2019一季 2018末期 2018三季 2018中期 ───────────────────────────────────── 经营现金流入小计 43516.71 186836.83 155945.49 97887.74 经营现金流出小计 48860.54 173531.82 143139.93 84406.53 经营现金流量净额 -5343.83 13305.00 12805.56 13481.21 ───────────────────────────────────── 投资现金流入小计 865.80 49201.12 34408.50 28383.07 投资现金流出小计 8788.09 78419.89 50279.45 32978.42 投资现金流量净额 -7922.29 -29218.77 -15870.95 -4595.35 ───────────────────────────────────── 筹资现金流入小计 29000.00 70770.00 31120.00 28120.00 筹资现金流出小计 31353.65 43122.47 27073.04 19501.72 筹资现金流量净额 -2353.65 27647.53 4046.96 8618.28 ───────────────────────────────────── 现金等的净增加额 -15768.80 11760.11 1085.37 17517.90 ───────────────────────────────────── 指标(单位:万元) 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 ───────────────────────────────────── 经营现金流入小计 53978.32 176474.73 136447.63 89954.42 经营现金流出小计 50580.50 180165.44 134493.56 92818.64 经营现金流量净额 3397.82 -3690.71 1954.07 -2864.22 ───────────────────────────────────── 投资现金流入小计 17448.38 60633.04 40396.18 22503.14 投资现金流出小计 23977.92 73203.71 55060.81 30406.28 投资现金流量净额 -6529.54 -12570.67 -14664.63 -7903.14 ───────────────────────────────────── 筹资现金流入小计 15120.00 27380.85 18006.70 14000.00 筹资现金流出小计 10104.41 19425.67 16942.25 10781.24 筹资现金流量净额 5015.59 7955.18 1064.45 3218.76 ───────────────────────────────────── 现金等的净增加额 1680.11 -8714.29 -11852.55 -7649.20 ───────────────────────────────────── ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2019-07-03◇ 单位:万元 截止:2018末期 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润 ───────────────────────────────────── 其他淀粉糖 35271.61 20.39% 2954.96 果葡糖浆 33376.75 19.29% 4210.90 低聚糖 29781.59 17.21% 8560.37 饲料 29232.66 16.90% 2088.29 副产品及其他 24763.28 14.31% 2022.52 糖醇类 19670.89 11.37% 3867.82 其他(补充) 904.46 0.52% 513.43 ───────────────────────────────────── 食品制造业 173001.25 100.00% 24218.30 ───────────────────────────────────── 国内 110091.09 63.64% - 国外 62910.15 36.36% - ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率 ───────────────────────────────────── 其他淀粉糖 32316.65 8.38% 果葡糖浆 29165.85 12.62% 低聚糖 21221.22 28.74% 饲料 27144.37 7.14% 副产品及其他 22740.75 8.17% 糖醇类 15803.07 19.66% 其他(补充) 391.03 56.77% ───────────────────────────────────── 食品制造业 148782.95 14.00% ───────────────────────────────────── 注释:主营利润为扣除税费前 单位:万元 截止:2018中期 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润 ───────────────────────────────────── 果葡糖浆 20175.96 24.65% 2584.55 糖醇类 13869.72 16.94% 2122.95 低聚糖 13579.29 16.59% 3512.35 饲料 12619.34 15.41% 1058.45 其他淀粉糖 12081.02 14.76% 836.26 副产品及其他 9252.59 11.30% 1125.80 其他(补充) 288.41 0.35% 287.15 ───────────────────────────────────── 食品制造业 81866.32 100.00% 11527.52 ───────────────────────────────────── 国内 51039.59 62.35% - 国外 30826.73 37.65% - ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率 ───────────────────────────────────── 果葡糖浆 17591.41 12.81% 糖醇类 11746.78 15.31% 低聚糖 10066.94 25.87% 饲料 11560.88 8.39% 其他淀粉糖 11244.76 6.92% 副产品及其他 8126.78 12.17% 其他(补充) 1.26 99.56% ───────────────────────────────────── 食品制造业 70338.81 14.08% ───────────────────────────────────── 注释:主营利润为扣除税费前 单位:万元 截止:2017末期 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润 ───────────────────────────────────── 饲料 34839.24 21.87% 2367.39 果葡糖浆 32318.51 20.29% 3878.18 其他淀粉糖 27193.70 17.07% 3187.80 低聚糖 26991.52 16.94% 7262.08 副产品及其他 23495.52 14.75% 2023.38 糖醇类 13358.51 8.39% 2330.11 其他(补充) 1102.60 0.69% 299.67 ───────────────────────────────────── 食品制造业 158197.02 99.31% 21048.94 其他(补充) 1102.60 0.69% 299.67 ───────────────────────────────────── 国内 105603.43 66.29% - 国外 52593.59 33.02% - 其他(补充) 1102.60 0.69% - ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率 ───────────────────────────────────── 饲料 32471.85 6.80% 果葡糖浆 28440.33 12.00% 其他淀粉糖 24005.91 11.72% 低聚糖 19729.44 26.91% 副产品及其他 21472.15 8.61% 糖醇类 11028.41 17.44% 其他(补充) 802.93 27.18% ───────────────────────────────────── 食品制造业 137148.08 13.31% 其他(补充) 802.93 27.18% ───────────────────────────────────── 注释:主营利润为扣除税费前 单位:万元 截止:2017中期 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润 ───────────────────────────────────── 果葡糖浆 18426.59 23.13% 2063.99 饲料 17532.02 22.01% 1431.61 其他淀粉糖 15068.39 18.92% 2254.26 低聚糖 13113.14 16.46% 3454.10 副产品及其他 8823.54 11.08% 997.38 糖醇类 6296.69 7.91% 1031.16 其他(补充) 390.51 0.49% 246.63 ───────────────────────────────────── 食品制造业 79650.89 100.00% 11479.14 ───────────────────────────────────── 国内 54244.95 68.10% - 国外 25405.94 31.90% - ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率 ───────────────────────────────────── 果葡糖浆 16362.60 11.20% 饲料 16100.42 8.17% 其他淀粉糖 12814.13 14.96% 低聚糖 9659.04 26.34% 副产品及其他 7826.16 11.30% 糖醇类 5265.54 16.38% 其他(补充) 143.88 63.16% ───────────────────────────────────── 食品制造业 68171.76 14.41% ───────────────────────────────────── 注释:主营利润为扣除税费前 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2019-07-10◇ ◆机构持仓统计◆ 报告期 2018-12-31 2018-09-30 ───────────────────────────────────── 基金持股(万) 24.31 - 占流通股% - - 持股家数 7 - ───────────────────────────────────── 信托持股(万) - 880.69 占流通股% - - 持股家数 - 1 ───────────────────────────────────── ◆大宗交易◆ 交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元) ───────────────────────────────────── 2018-12-04 6.12 6.80 0.90 140.45 859.57 买方:中信证券股份有限公司北京首体南路证券营业部 卖方:华泰证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 ───────────────────────────────────── 2018-12-04 6.12 6.80 0.90 400.69 2452.24 买方:中信证券股份有限公司北京首体南路证券营业部 卖方:华泰证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 ───────────────────────────────────── 2018-10-08 6.00 6.20 0.97 480.00 2880.00 买方:中信证券股份有限公司北京首体南路证券营业部 卖方:华泰证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 ───────────────────────────────────── 2016-11-10 15.10 16.66 0.91 50.00 755.00 买方:方正证券股份有限公司杭州南山路证券营业部 卖方:恒泰证券股份有限公司杭州凤起路证券营业部 ───────────────────────────────────── 2016-02-24 15.95 15.95 1.00 251.00 4003.45 买方:财达证券有限责任公司莆田福屿街证券营业部 卖方:安信证券股份有限公司厦门湖里大道证券营业部 ───────────────────────────────────── 2016-02-24 15.95 15.95 1.00 120.90 1928.36 买方:兴业证券股份有限公司石狮八七路证券营业部 卖方:中泰证券股份有限公司厦门嘉禾路证券营业部 ───────────────────────────────────── ◆股东增减持◆ ───────────────────────────────────── 股东名称 : 长安国际信托股份有限公司-长 股东类型: 其他股东 安信托-股东增持23号证券投资 集合资金信托计划 变动截止 : 2018-09-28 变动方向: 减持 变动数量(总): 15.10万股 占总股本: 0.0409% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 长安国际信托股份有限公司-长 股东类型: 其他股东 安信托-股东增持23号证券投资 集合资金信托计划 变动截止 : 2018-09-27 变动方向: 减持 变动数量(总): 81.67万股 占总股本: 0.2212% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 长安国际信托股份有限公司-长 股东类型: 其他股东 安信托-股东增持23号证券投资 集合资金信托计划 变动截止 : 2018-09-26 变动方向: 减持 变动数量(总): 148.28万股 占总股本: 0.4016% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 长安国际信托股份有限公司-长 股东类型: 其他股东 安信托-股东增持23号证券投资 集合资金信托计划 变动截止 : 2018-09-25 变动方向: 减持 变动数量(总): 73.44万股 占总股本: 0.1989% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 北京永裕投资管理有限公司 股东类型: 控股股东 变动截止 : 2018-07-06 变动方向: 增持 变动数量(总): 6.05万股 占总股本: 0.0164% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 北京永裕投资管理有限公司 股东类型: 控股股东 变动截止 : 2018-07-05 变动方向: 增持 变动数量(总): 19.13万股 占总股本: 0.0518% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 北京永裕投资管理有限公司 股东类型: 控股股东 变动截止 : 2018-07-04 变动方向: 增持 变动数量(总): 39.85万股 占总股本: 0.1079% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 北京永裕投资管理有限公司 股东类型: 控股股东 变动截止 : 2018-07-02 变动方向: 增持 变动数量(总): 39.48万股 占总股本: 0.1069% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 北京永裕投资管理有限公司 股东类型: 控股股东 变动截止 : 2018-06-29 变动方向: 增持 变动数量(总): 68.50万股 占总股本: 0.1855% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 北京永裕投资管理有限公司 股东类型: 控股股东 变动截止 : 2018-06-21 变动方向: 增持 变动数量(总): 11.24万股 占总股本: 0.0304% ───────────────────────────────────── ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆ 日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因 ───────────────────────────────────── 2017-08-22 张欣荣 1100 11.01 1100 张欣荣 竞价交易 本人 董事 ───────────────────────────────────── 2015-01-12 于霞 1100 8.10 1100 刘峰 竞价交易 配偶 董事 ───────────────────────────────────── 2014-08-20 李波 -2000 9.39 - 李霞 竞价交易 兄弟姐妹 高管 ───────────────────────────────────── 2013-12-03 李波 1000 15.13 1000 李霞 竞价交易 兄弟姐妹 高管 ───────────────────────────────────── ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2019-07-01◇ ●2016-08-25 〖资讯中心〗保龄宝(002286)2016年中报点评:业绩符合预期,继续看 好公司大健康战略(西南证券) 投资要点 事件:公司发布半年报,受益于大健康消费需求的增长以及公司各项经营管理措 施的有效驱动,2016年上半年公司实现营业收入6.2亿元,同比增长0.5%;实现归属 于母公司所有者的净利润3048万元,同比增长4.9%,业绩表现基本符合预期。 产品日益丰富,功能糖国内市场空间巨大。公司目前募投项目5万吨果糖(固体) 项目和年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精项目已于2015年年底建成投产,年产5000吨 结晶海藻糖项目也将于今年下半年建成投产,届时公司的功能糖品种将更加丰富。未 来几年,公司预计将继续通过创新、改造的方式整合现有生产线,不断扩充产品品种 。同时短期来看,据美国农业部数据显示2016年全球糖产量和消费量的缺口将达757 万吨,联合国粮农组织食糖价格指数显示2016年1-6月食糖价格上涨38.4%。我们认为 公司的果葡糖浆产品作为蔗糖的替代品,将从糖价上涨中获益。而从长期来看,随着 中国民众健康意识的不断提升以及食品饮料安全问题的日益严峻,促使中国消费者也 更为关注减糖、无糖,因此我们看好公司功能糖产品作为功能性替代品的市场前景。 特殊医学用途配方食品打开未来想象空间。公司与中稷康合资设立“山东中稷康 特医食品有限公司”专注于研发特殊医学用途配方食品。国家在今年7月1日实施的《 特殊医学用途配方食品注册管理办法》中,对特殊医学用途配方食品的申请注册条件 、产品研制试验、监督管理等相关内容进行了正式规定与规范。而中稷康是我国最早 通过国家批准的特殊医学用途配方食品研发和推广企业之一,目前已有肽愈微化短肽 、吞饴畅、五联复合益生菌三款产品通过审批投入销售中。国内特殊医学用途配方食 品市场正处于起步阶段,空间巨大,我们相信未来公司将借助自有产品和中稷康的渠 道优势,进一步增厚公司业绩。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.15元、0.19元、0. 25元,对应动态PE分别为81倍、65倍和50倍。我们继续看好公司围绕“大健康”战略 的相关布局,符合未来大众食品功能化的趋势,维持“增持”评级。 ●2016-08-07 〖资讯中心〗保龄宝(002286)大健康业务持续布局,期待外延扩张二次 发力(海通证券) 投资要点: 大众食品功能化及低糖饮食趋势日益盛行,公司产品线丰富可充分受益。随着居 民消费水平的提升以及人口老龄化问题的加剧,消费者对于饮食的功能、天然、健康 属性愈发关注,大众食品功能化及低糖饮食已经成为重要的趋势,如饮料行业龙头先 后推出低糖产品王老吉无糖、伊利低糖每益添、蒙牛优益C减糖等,具有“减盐不减 咸”特点的新型健康食盐“益生元盐”也正式推出市场。公司功能糖产品线丰富,包 括低聚糖、糖醇、膳食纤维等几大系列多款产品,我们认为能够在这一新趋势中充分 受益,开拓广阔发展空间。 公司产品优势突出,可为客户更好地提供解决方案。公司深耕功能糖领域20年, 在品牌、产品、技术和客户资源方面均拥有较强的竞争壁垒,其中我们认为产品优势 尤为突出:1)规模优势:公司低聚异麦芽糖、低聚果糖、赤藓糖醇、膳食纤维等多款 产品规模位列行业前列;2)丰富性优势:公司产品线个品类 ,应用领域广泛,是行业中多元化做的最好的企业,并持续通过研发创新开发新产品 ,完善产品链。我们认为随着客户需求愈发多样化,组合式的产品可为客户更好地提 供一站式产品解决方案,从而提升客户粘性。公司现有产品持续拓展和延伸应用市场 领域,定增项目也已陆续投产,预计未来将逐步贡献业绩新增长。 成立合资公司进军特医食品领域,成就食品营养新价值。随着经济发展与老龄化 、亚健康趋势日益严重,人们对营养知识和健康状况日益关注,特医食品在中国正迎 来黄金发展期,目前年均增速达37%,当前市场容量仅有20-30亿,未来增长空间巨大 。7月1日新政颁布实施更为特医食品规范良性发展创造了契机。公司主营以生物工程 技术为主导的多糖类产品,技术研发实力雄厚。中稷康是我国最早通过国家批准的特 医食品研发和推广企业之一,目前已有三款产品上市,销售渠道健全,具有一定的行 业经验和市场影响力。本次合作有利于双方优势互补,抢抓特医食品行业发展机遇, 加速战略布局,未来公司业绩和市场竞争力有望进一步提升。 前次收购终止,未来外延预期强烈。公司16年2月3日公告重大资产重组预案,拟 收购新通集团100%股权,后因双方对于公司未来发展、原主营业务下一步的发展等事 项存在较大分歧并最终无法达成一致意见,重组于7月15日公告终止。我们认为公司 前次重组虽以失败告终,但公司仍以开放的心态积极发展资本平台,未来不排除再次 通过兼并重组、投资收购等方式进行产业布局,实现可持续发展。 盈利预测与投资建议。我们预计公司16-18年EPS分别为0.15/0.21/0.27元,增速 分别为34%/39%/28%;收入分别为13.25/15.26/17.30亿元,同比增长11%/15%/13%。 我们认为公司功能糖业务未来三年增长较快,且随着大健康趋势的发展,增速有望持 续。此外,考虑到公司积极拓展特医食品等新领域,并在未来外延扩张的可能性较大 ,给予公司16年4xPS,对应目标价14.4元,增持评级。 ●2016-08-02 〖资讯中心〗保龄宝(002286)特殊医学配方食品打开未来想象空间(西 南证券) 投资要点 事件:公司于2016年8月1日公告称将与浙江中稷康特殊医学用途配方食品股份有 限公司就发展特殊医学配方食品产业进行战略合作,共同出资设立“山东中稷康特医 食品有限公司”。 新方向为公司带来新机遇。此次设立的“山东中稷康特医食品有限公司”注册资 本600万元,其中公司以自有现金出资人民币306万元,占合资公司51%股权;中稷康 出资人民币294万元,占合资公司49%股权。合资公司设立的主要目的是推进特殊医学 用途配方食品等产品在国内的研发、生产和销售。 政策利好,国内市场空间巨大。特殊医学用途配方食品是指针对疾病患者特殊需 求专门配制的配方食品。只有在医生或临床营养师的指导下才能单独食用或与其它食 品配合食用。国家在今年7月1日实施的《特殊医学用途配方食品注册管理办法》中, 对特殊医学用途配方食品的申请注册条件、产品研制试验、监督管理等相关内容进行 了正式规定与规范。目前全世界特殊医学用途配方食品市场空间约600亿元,市场每 年以6%的速度递增。日本和韩国的市场规模为150亿元。中国市场规模仅占全球的1% ,约为6亿元,未来发展空间巨大。 中稷康优势明显,公司有望借力增厚公司业绩。此次公司合资对象中稷康是我国 最早通过国家批准的特殊医学用途配方食品研发和推广企业之一。目前国内特殊医学 用途配方食品市场90%份额都被几家跨国公司垄断,其产品总数也仅仅不到20个。受 国内机制所限,不少病种在中国无法购买到相应的产品,阻碍了我国相关患者的临床 营养需求。中稷康目前已有肽愈微化短肽、吞饴畅、五联复合益生菌三款产品通过审 批投入销售中。不论在审批的经验上还是销售渠道的建设上,中稷康都具有明显优势 。相信未来公司将借助自有产品和中稷康的渠道优势,进一步增厚公司业绩。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2016-2018年EPS分别是0.15元、0.19元、0. 25元,对应动态PE分别为77倍、61倍和47倍。我们继续看好公司围绕“大健康”战略 的相关布局,符合未来大众食品功能化的趋势,维持“增持”评级。 ●2016-08-01 〖资讯中心〗保龄宝(002286)“大健康”战略推动业绩稳步增长(西南 证券) 投资要点 事件:近期公司公告因未就重组推进达成一致意见,故终止重大资产重组事项并 撤回相关申请文件,该行为未对公司主营业务造成不利影响,未来公司将继续围绕“ 大健康”战略进行布局,稳步推动公司业绩增长。 募投项目陆续投产,功能糖再添新品种。2013年公司通过非公开发行方式募集资 金6亿元,用于年产5万吨果糖(固体)综合联产项目、年产5000吨结晶海藻糖项目、年 产5000吨低聚半乳糖项目、糊精干燥装置项目和技术中心建设项目共五个项目。截至 目前上述5万吨果糖(固体)项目和年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精项目已于2015年 年底建成投产,年产5000吨结晶海藻糖项目也将于下半年建成投产,届时公司的功能 糖品种将更加丰富。未来几年,公司预计将继续通过创新、改造的方式整合现有生产 线,不断扩充产品品种。 短期:糖价上涨,果葡糖浆替代效应凸显。据美国农业部数据显示2016年全球糖 产量和总消费量的缺口将达757万吨,联合国粮农组织食糖价格指数显示2016年1-6月 食糖价格上涨38.4%。我们认为果葡糖浆作为蔗糖的最佳替代品,将从糖价上涨中获 益。且从公司所在地禹城的果葡糖浆和济南的白砂糖价格走势可看出两者价差年初至 今持续扩大,从最新数据显示白砂糖的价格是果葡糖浆价格的3倍。短期糖价上涨, 替代效应凸显果葡糖浆的需求将增大。 长期:大众食品功能化,功能糖市场空间广阔。功能糖作为新型功能性糖源,其 优点是不被人体吸收,在增甜改善食物口感的同时有利于人体肠道有益菌的增殖,起 到维护人体健康的作用,基于其不被身体代谢、不产生热量的特点糖尿病人和肥胖者 可放心食用。目前世界上如法国、匈牙利、比利时等国家已经对含糖饮料征税。中国 民众随着健康意识的不断提升以及食品饮料安全问题的日益严峻,促使中国消费者也 更为关注减糖、无糖。我们认为,随着人们收入增加和生活水平的提高,大众食品功 能化将成大趋势,而作为功能性替代品功能糖市场前景广阔。 盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.15、0.19、0.25元,对 应PE分别为77、62和48倍。我们看好公司围绕“大健康”战略的相关布局,符合大众 食品功能化的发展趋势,首次覆盖,给予“增持”评级。 ●2016-07-18 保龄宝终止重组揭示教育类资产上市难题(上海证券报) 有业内人士表示,教育培训机构的“公益属性”和“不以盈利为目的”一直是其 登陆A股市场的阻碍。据了解,全国人大常委会近期将再度对《民办教育促进法(修 改)》进行审议。如果上述修订案获得通过,将成为中国教育史上的里程碑,国内教 育培训行业有望迎来一波资产证券化浪潮。 终止重组的保龄宝将于今日复牌。虽然公司在上周五的投资者说明会上表示,终 止的原因主要是“双方对于公司未来发展、原主营业务下一步的发展及调整等事项存 在较大分歧”,但一些业内人士认为,在《民办教育促进法》中关于教育类资产限制 政策的修订最终落地前,教育类资产(尤其是民办教育中的学校或教育集团下属培训 机构)的证券化或难有大的突破。 2月2日晚,保龄宝发布公告,拟通过发行股份及支付现金相结合的方式,以16.6 6亿元购买新通国际100%股权、新通出入境60%股权(其余40%股权由新通国际持有) 、杭州夏恩45%股权(其余55%股权由新通国际持有),实现对这三家标的公司的全资 控股。交易对方承诺,2016至2018年度,标的资产的净利润分别不低于1.15亿元、1. 44亿元、1.79亿元。4月29日,保龄宝就本次重组向证监会提交申请文件。5月27日, 证监会向公司下发了一次反馈意见通知书。 就在投资者以为一切将按部就班向前推进之时,7月7日,公司向证监会申请延期 回复反馈意见通知书,至7月14日晚又突然宣布,终止与新通国际的资产重组,并撤 回相关申请文件。7月15日下午,保龄宝召开投资者说明会,称“双方对于公司未来 发展、原主营业务下一步的发展及调整等事项存在较大分歧,交易方曾提出调整方案 。但经双方沟通,无法对继续推进重组达成一致意见。” 面对投资者“是哪方提出修改发行方案,提出的具体修改方案又是什么”等诸多 追问,虽然保龄宝方面的回答有些含糊其辞,但从此前披露的证监会的一次反馈意见 通知书中,还是可以看出些蛛丝马迹。 其中,针对新通国际旗下资产中包含16家从事民办教育的非企业单位,证监会曾 要求保龄宝补充披露以下信息:标的资产包括民办非企业学校的背景、原因及对上市 公司未来依法合规、持续经营的影响;标的资产是否通过该等学校开展经营性业务, 是否符合现行法律法规及各地相关制度;标的资产包含该等民办非企业学校是否符合 现行《教育法》、《民办教育促进法》、《民办教育促进法实施条例》等法律法规的 规定,是否导致本次交易存在法律障碍;注入民办教育的非企业单位是否符合《上市 公司重大资产重组管理办法》中“增强持续盈利能力、所购买的资产应为经营性资产 ”的规定。 值得注意的是,反馈意见通知书中多处要求保龄宝补充说明文件中的经营安排是 否符合《教育法》、《民办教育促进法》等法律法规。 对此,有业内人士表示,教育培训机构的“公益属性”和“不以盈利为目的”一 直是其登陆A股市场的阻碍。根据《教育法》规定,任何组织和个人不得以营利为目 的举办学校及其他教育机构。《民办教育促进法》也规定,民办教育属于公益性事业 ,在工商行政管理部门登记注册的经营性民办培训机构的管理办法,由国务院另行规 定。但时至今日,这一“另行规定”仍未出台。 而《上市公司重大资产重组管理办法》明确规定“上市公司发行股份所购买的资 产,应当为权属清晰的经营性资产”。以往案例中,2013年11月,新南洋定增收购昂 立教育首次上会未获通过,一个主要原因就是昂立教育存在“非权属清晰的经营性资 产”。后来,上海市允许经营性民办培训机构在工商管理部门登记,昂立教育迅速转 换为公司登记,才使新南洋收购昂立教育的方案在二次上会时得以通过。 更近的案例则是勤上光电,该公司拟以发行股份加支付现金的方式,作价20亿元 收购从事K12教育的广州龙文100%股权。与保龄宝拟收购标的拥有16家民办非企业单 位不同,勤上光电拟购买的广州龙文旗下资产均为在工商部门登记的公司。尽管如此 ,这一方案也仅获得证监会“有条件通过”,重组委审核意见为,“应补充披露民办 教育培训机构的相关政策的不确定性对标的公司持续经营的影响”。监管层的审慎态 度由此可见一斑。 《2015年全国教育事业发展统计公报》显示,除13.08万所民办幼儿园及各级学 校外,全国共有其他民办培训机构2.14万所,近千万人次接受培训。这么一个庞大的 市场,由于被定义为“非营利性”事业,阻断了许多民办培训机构通向本土资本市场 的道路,以致新东方、好未来等多家国内教育机构选择赴美上市。 值得注意的是,去年12月提请全国人大常委会二次审议的《教育法律一揽子修正 案(草案)》中,包括了“民办学校举办者可以自主选择设立非营利性或营利性民办 学校”、“营利性民办学校的举办者可以取得办学收益”等内容。不过,《民办教育 促进法》修订案当时被暂缓表决。 据悉,全国人大常委会近期将再度对《民办教育促进法(修改)》进行审议。如 果上述修订案获得通过,将成为中国教育史上的里程碑,国内教育培训行业有望迎来 一波资产证券化浪潮。 ●2016-06-28 〖资讯中心〗保龄宝(002286)花开两朵,进军教育行业(东兴证券) 拟收购新通国际,进军教育行业。保龄宝拟以发行1.92亿股和现金支付1.46亿元 收购新通国际100%股权、新通出入境60%股权和杭州夏恩45%股权,公司本次跨界收购 将形成双主业运营的格局,增强公司的盈利能力。在收购草案中交易对方作出业绩承 诺,收购完成之后将提升业绩,增强公司竞争力。 留学教育第一股。随着经济发展,家庭生活水平的提高,家庭对于子女教育关注 程度也越来越高,教育支出占比与人均收入和经济增速均具为正相关。我国出国留学 人数增长较快,1978年至2015年底,年均增长率19.06%,中国目前是留学生的主要输 出国,并有低龄化趋势。广义留学市场规模达1500-2000亿元,狭义留学市场规模达5 0亿元,市场空间大,看国内的留学中介服务机构集中度已经偏高,已经形成几大全 国性机构竞争格局。公司此次收购的教育标的产业链延伸性较强,新通国际和新通出 入境具有同行竞争优势。 主业:果葡糖浆替代效果明显,募投产能部分投产。2015年公司加大新客户的开 发和对新客户需求的研发,公司的主要产品销售逐步好转。公司主要产品果葡糖浆是 白糖的替代产品,单从价格来看,果葡糖浆对白糖的替代性效果明显。公司2013年募 投项目部分投产,将在2016年贡献部分业绩 公司盈利预测及投资评级。保龄宝为我国功能糖第一股,公司通过新客户的开发 和主要客户原料配方的改进,参与玉米淀粉期货稳定原材料成本,以及未来新产品的 募投等增强公司盈利能力,我们看好公司主业的发展。加强主业的同时进军教育行业 ,形成双主业运营模式,教育行业属于朝阳产业,具有良好的成长性,我们看好公司 进军教育行业带来盈利能力的提升。我们预计公司2016-2018年净利润分别为1.83亿 元、2.44亿元、2.99亿元,对应PE分别为42倍、32倍、26倍,我们上调公司投资评级 为“强烈推荐”。 ●2016-06-16 [路演]保龄宝:非公开发行项目陆续释放产能(新浪财经) “责任共担成果共享沟通创造价值·山东辖区上市公司2016年投资者网上集体接 待日”活动正在全景网举行。保龄宝(002286)副总经理、董事会秘书李霞介绍,自 去年以来,公司非公开发行项目将陆续进入投产和产能释放阶段。 李霞表示,公司新增项目设计之前是在充分市场论证的基础上做出的,是公司产 品链、市场链、客户链的有效延伸和补充。 ●2016-03-28 〖资讯中心〗保龄宝(002286)留学服务稀缺标的,借力资本整合产业链 (华泰证券) 投资要点: 上市公司拟发行股份及支付现金购买新通国际切入留学服务市场,同时募集不超 过7亿元资金支付本次交易现金对价,投入Learning Mall建设项目和国际化教育在线 服务平台项目。交易完成后,上市公司控股股东不变。交易中对标的公司高管全部以 股份支付对价,且双方签订业绩对赌、业绩奖励协议,对标的公司管理层激励充分。 我国每年出国留学生人数持续增长,近两年增速回升至10%以上,低龄化为留学 后市场创造增量。1)新一代家长对于子女教育更为重视,国际化视野下海外教育需求 逐渐刚性。2)出境游市场持续10年火热,对海外生活、学习环境有普及作用,海外优 质教育资源的吸引力愈加凸显。3)收入增长使得越来越多中产阶级家庭有条件承担孩 子海外留学费用。4)2014年起,赴美留学中本科生人数首次超过研究生,标志着留学 低龄化的兴起。本科生在海外留学时间普遍为研究生的3倍以上,对专业化机构的服 务需求较大,消费单价高,为留学后市场打开新的增量空间。 当前留学服务市场集中度低、竞争激烈,机构规模两级分化,随着产业资本大量 涌入,龙头公司开始借助资本力量扩大企业规模和市场份额,推动行业进入规范生长 、良性竞争的状态。行业核心壁垒体现在:1)先发优势、口碑营销积累下来的强大的 获取生源能力;2)与海外学校的长期稳定的合作关系;3)延伸至留学后服务市场所必 备的海内外资源获取能力。 新通国际是浙江留学服务龙头,公司前身为出国留学服务中心,嫁接浙江省教育 厅资源优势显著。未来公司一方面立足于区域竞争优势,辐射全国,积极推进全国化 战略布局;一方面着力于留学前品牌效用向留学后的转化,向留学后市场延伸形成闭 环,提升盈利能力。 投资建议:上市公司为功能糖行业龙头,主业呈现复苏,借助收购新通国际切入 留学服务千亿级市场打开新增长空间。新通国际为留学服务行业龙头,未来将借力资 本实现横向扩张和产业链一体化,最大程度享受行业高景气度,提升盈利能力。交易 完成后16/17/18年全面摊薄EPS为0.29/0.37/0.45元/股,对应PE为59.38/46.54/38.2 7。考虑到公司的稀缺性,具有较强的外延扩张预期,管理层激励充分业绩表现有望 好于承诺业绩,首次覆盖给予“增持”评级。 ●2016-03-21 〖资讯中心〗保龄宝(002286)健康、教育双轮驱动,公司进入发展新阶 段(信达证券) 本期内容提要: 并购新通教育开启健康、教育双主业。公司拟发行股份及支付现金购买新通国际 100%股权,新通出入境60%股份,杭州夏恩45%股权。交易完成后,新通国际、新通出 入境、杭州夏恩均将成为保龄宝的全资子公司,保龄宝正式启动“大健康+教育服务 ”双主业模式。 消费升级将打开功能糖产业发展空间。功能糖目前尚未被市场广泛认知,但是我 们判断,随着国内消费的逐步升级、人们疾病预防意识增强以及功能糖市场培育的逐 渐完成,功能糖市场会呈现一个从增长到快速增长再到爆发式增长的发展历程,而我 们认为目前处于增长到快速增长的过渡阶段。我们判断,功能糖市场一旦打开,保龄 宝作为隐形冠军将是最大的受益者。 配料业务模式成熟、动物医保板块锦上添花:公司目前定位功能性糖配料的提供 方,长期的产业深耕已经建立了稳定而长期的大客户群,一方面,功能糖产品通过下 游客户在食品行业得以全方位渗透,这本身也是一个借力培育市场的过程,为公司推 广终端品创造环境。另外,公司与下游客户是一个互利共赢的关系,这也保证了公司 能享受行业增长的红利。动物营养版块的切入点是低聚糖在饲料添加领域的应用,公 司目前是该领域的先行者,占据绝对优势,也是低聚糖替代抗生素趋势形成后的最大 受益者之一。 新通教育有业绩有空间:一方面留学行业市场规模持续扩大,另外中国的家长更 愿意为优质教育支付更高的价格,也推动了高品质、专业化的国际化教育快速增长, 作为国内一线的留学服务机构,公司能享受到行业增长的红利。另外公司具有全产业 链布局的优势,以及优先登陆A股市场的时机优势,另外公司已经构建出完善而长效 的激励机制,未来有望在行业的整合过程中占据主导地位。 盈利预测:不考虑并购标的,我们预测公司2016-2018年归属母公司股东的净利 润分别为0.49、0.59、0.73亿元,同比增速分别为20.10%、20.65%、22.39%;根据并 购标的16到18年的对赌业绩分别为1.15、1.44、1.79亿元,所以预计2016年公司的业 绩可达到1.64亿,对应3月18日收盘价PE为59倍,对应市值为96.11亿。考虑主业的处 于成长期且短期内看不到天花板和新通教育存在超预期的可能,维持对公司“买入” 的评级。 ●2016-03-15 〖资讯中心〗保龄宝(002286)新通将围绕前后端延伸,打造留学全产业 链(广发证券) 留学市场规模超千亿,具备刚需、高增长、抗周期、高议价能力特征 留学服务行业优质资源稀缺,当下出现了较好的整合和发展时机,教育国际化、 生活国际化和财富国际化的需求与留学服务高度伴。 ◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2019-07-03◇ 公司名称 : 保龄宝生物股份有限公司 英文全称 : Baolingbao Biology CO.,LTD. 注册地址 : 山东省德州(禹城)国家高新技术产业开发区东外环路1号 办公地址 : 山东省德州(禹城)国家高新技术产业开发区东外环路1号 所属地域 : 山东 所属行业 : 农副食品加工业 公司网址 : 电子信箱上市日期 : 2009-08-28 招股日期 : 2009-08-11 发行数量(万 : 2000.0000 股) 发行价格(元/: 20.56 股) 首日开盘价 : 32.00元 上市推荐人 : 国联证券股份有限公司 主承销商 : 国联证券股份有限公司 法人代表 : 邓淑芬 董 事 长 : 邓淑芬 总 经 理 : 李洪波 董 秘 : 李霞 董秘传真 : 董秘邮箱 : 董秘电话 : 证券代表 : 张锋锋 电 话 : 传 线 会计事务所 : 和信会计师事务所(特殊普通合伙) 主营范围 : 淀粉糖、其他食品、食品添加剂、保健食品、药用辅料、饲料添加剂 、饮料研发、生产、销售;预包装食品批发;仓储(不含危险品);粮食 收购销售、淀粉及淀粉制品生产、销售(有效期限以许可证为准)。本 企业产品及技术的自营进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部 门批准后方可开展经营活动) 公司简史 : 保龄宝生物股份有限公司前身系山东保龄宝生物技术有限公司, 成立于1997年10月16日。经保龄宝有限公2007年10月17日股东会决议 ,整体变更设立保龄宝生物股份有限公司,公司注册资本6,000万元。2 007年10月25日,公司在山东省工商行政管理局登记注册,领取3700002 00000239号企业法人营业执照。 股票名称:保龄宝 股票代码:002286 F10资料

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